Рейтинг S&P для Tether: що означає зниження оцінки USDT

У листопаді 2025 року всесвітньо відоме рейтингове агентство S&P Global Ratings оприлюднило рішення, яке викликало резонанс у криптоспільноті: воно понизило оцінку стійкості стейблкоїна Tether (USDT) з рівня 4 («обмежено») до найнижчого можливого рівня 5 («слабко») за власною шкалою стабільності стейблкоїнів (Stablecoin Stability Assessment). Це рішення актуалізувало давні дебати щодо надійності найбільшого за обсягом стейблкоїна у світі, який відіграє ключову роль у глобальній криптоекосистемі, зокрема й в Україні. Розбираємося, що стояло за цим рішенням і які ризики воно окреслює для користувачів.

Що таке рейтинг стабільності стейблкоїнів від S&P?

S&P Global Ratings, авторитетне агентство, відоме своїми кредитними рейтингами, у грудні 2023 року запровадило спеціальну систему оцінки стейблкоїнів. Вона ранжує їх за шкалою від 1 («дуже сильна») до 5 («слабка») здатність підтримувати ціновий паритет до фіатної валюти (наприклад, до долара США). Оцінка базується на низці ключових факторів: якості активів у резервах, ліквідності, регулюванні, прозорості, механізмах викупу та управлінні.

Як повідомляє minfin.com.ua, ще у 2024 році USDT отримав від S&P оцінку 4 («обмежено»), тоді як його головний конкурент USDC від Circle отримав оцінку 2 («сильна»). Таким чином, пониження до рівня 5 стало логічним продовженням скептичного погляду агентства на Tether.

Чому S&P понизило рейтинг USDT?

Основні претензії S&P, згідно з звітом на coindesk.com, стосуються структури резервів, що забезпечують стейблкоїн, та недостатньої прозорості.

1. Зростання частки ризикових активів у резервах. Найбільше занепокоєння у S&P викликала збільшена експозиція Tether до біткоїна (BTC). Станом на вересень 2025 року BTC становив близько 5,6% від резервів USDT. Це перевищує заявлений марж понадзабезпечення у 3,9%. Агентство вважає, що різке падіння ціни біткоїна може зробити стейблкоїн недостатньо забезпеченим.

2. Наявність інших неліквідних активів. Крім біткоїна, резерви Tether містять золото, корпоративні облігації, забезпечені кредити (які становили 8% резервів, або понад $14 млрд, попри плани відмовитися від них ще у 2023 році) та інші інвестиції з високим кредитним і ринковим ризиком.

3. Відсутність прозорості та регулювання. S&P неодноразово вказувало на відсутність детальної публічної звітності щодо оцінки цих активів та кредитоспроможності банків-кастодіанів. На відміну від деяких конкурентів (наприклад, USDC, який регулюється NYDFS), Tether Ltd. не підлягає нагляду авторитетного регулятора, що розглядається як серйозна слабкість.

Аналітики HSBC у своєму коментарі на coindesk.com підкреслили, що проблема резервів безпосередньо впливає на здатність емітента викуповувати монети в разі масового натиску. Чим більше резерви покладаються на активи з низькою ліквідністю та високою волатильністю, тим вищий ризик відхилення ціни від паритету ($1), або «депегінгу».

Як відреагувала компанія Tether?

Tether категорично не погодилася з висновками S&P. У офіційній заяві компанія назвала методологію агентства «застарілою», стверджуючи, що вона не здатна оцінити природу та масштаб цифрових грошей. Tether наголосила на стійкості, прозорості та глобальній корисності USDT, а також на тому, що 77% її резервів складають казначейські зобов’язання США та готівкові еквіваленти.

Який стан USDT зараз та що це означає для українських користувачів?

Незважаючи на пониження рейтингу, USDT продовжує успішно підтримувати паритет з доларом. Станом на листопад 2026 року це найбільший стейблкоїн із ринковою капіталізацією понад $180 млрд, і він залишається ключовим активом для торгівлі, переказів та збереження коштів, особливо на ринках з обмеженим доступом до доларів, що стосується і України.

Для звичайного користувача в Україні це означає наступне:

1. Підвищення обізнаності про ризики. Рішення S&P — це серйозне попередження від незалежного авторитета. Воно нагадує, що навіть найбільші стейблкоїни не є цілком безризиковими аналогами банківських депозитів.
2. Важливість диверсифікації. Не варто зберігати всі свої кошти в одному активі, навіть якщо це USDT. Розумно розглянути можливість часткового розподілу коштів між іншими стейблкоїнами з вищими рейтингами (наприклад, USDC) або традиційними валютами.
3. Моніторинг новин. Слідкуйте за подальшими звітами про резерви Tether та реакцією регуляторів у світі. Будь-які ознаки проблем з ліквідністю можуть призвести до тимчасової втрати паритету.

Як виглядає рейтинг інших стейблкоїнів?

За даними, станом на 2026 рік ситуація з рейтингами S&P для основних стейблкоїнів така:

• Оцінка 2 («strong» — сильна): USD Coin (USDC), Paxos USD (USDP), Global Dollar (USDG), Euro Coin (EURC).
• Оцінка 3 («adequate» — адекватна): Gemini USD (GUSD), EUR Convertible (EURCV).
• Оцінка 4 («constrained» — обмежена): First Digital USD (FDUSD), Sky Dollar/Dai (USDS/DAI).
• Оцінка 5 («weak» — слабка): Tether (USDT), TrueUSD (TUSD), Ethena USD (USDe).

Висновок

Пониження рейтингу USDT агентством S&P Global Ratings — це не прогноз неминучого краху, але важливий сигнал для інвесторів. Він вказує на структурні ризики, пов’язані з якістю резервів і прозорістю найбільшого стейблкоїна. Для користувачів в Україні це нагода переглянути свої стратегії зберігання коштів, підвищити рівень фінансової грамотності та диверсифікувати активи, щоб захистити себе від потенційної нестабільності на ринку.

Часті запитання

Чи можу я втратити гроші, якщо USDT втратить паритет? Так, якщо вартість USDT впаде нижче $1, ви отримаєте менше доларів при продажу або викупі. Це основний ризик будь-якого стейблкоїна, який наголошує S&P. Історично USDT швидко відновлював паритет після незначних відхилень, але теоретичний ризик існує.

Чи є USDT законним в Україні? Станом на листопад 2026 року криптоактиви, включаючи стейблкоїни, в Україні перебувають у правовому полі. Їх обіг не заборонений, але і не регулюється так жорстко, як банківські послуги. Відповідальність за оцінку ризиків лежить на користувачеві.

Який стейблкоїн найбезпечніший за версією S&P? Найвищі оцінки (2 — «сильна») мають стейблкоїни USDC (Circle), USDP (Paxos), USDG (Global Dollar) та EURC (Euro Coin). Вони характеризуються високою якістю резервів (переважно державні облігації США та готівкові еквіваленти) і знаходяться під наглядом авторитетних регуляторів.